Рынок ценных бумаг РФ

Тема 11. Рынок ценных бумаг РФ

Текст лекции

Структура российского рынка ценных бумаг, также как и в других странах, характеризуется наличием первичного и вторичных рынков, а также рынков по видам фондовых инструментов и сделок. Первичное размещение и вторичный оборот немногочисленных видов ценных бумаг в начальный период развития фондового рынка РФ происходили в основном на фондовых и товарных биржах. Появление первичного внебиржевого рынка связано с выпуском в обращение в 1992 г. Государственного приватизационного чека или ваучера, сущность которого была рассмотрена выше. В середине последнего десятилетия прошлого века оборот первичного внебиржевого рынка состоял преимущественно из акций. Они размещались путем открытой или закрытой подписки, посредством фондовых магазинов, отделений связи и других каналов.

В настоящее время первичное внебиржевое размещение акций и корпоративных облигаций осуществляется либо эмитентом самостоятельно, либо с помощью фирмы-посредника (агента), являющейся профессиональным участником рынка ценных бумаг. Первый способ в практике нашей страны развит значительно шире, чем второй. С одной стороны, это связано со стремлением многих эмитентов экономить средства за счет отказа от услуг посредников. С другой стороны, многие профессиональные посредники еще не имеют ни достаточных финансовых возможностей, ни опыта организации внебиржевого первичного размещения ценных бумаг.

Первичное внебиржевое размещение фондовых инструментов, согласно законодательству страны, может осуществляться и посредством образования эмиссионного синдиката (консорциума). Участники синдиката выделяют в своей структуре фирму-менеджера, андеррайтера и торговых агентов. Однако такая практика на российском рынке в настоящее время развита слабо.

Помимо этого, в стране достаточно хорошо организовано и осуществляется первичное биржевое размещение ценных бумаг. В основном это относится к государственным облигациям (ГКО-ОФЗ, в частности), размещаемым на аукционах при посредничестве Фондовой биржи «Московская межбанковская валютная биржа» (ФБ ММВБ). Организация этого процесса будет рассмотрена ниже.

Вторичный рынок ценных бумаг РФ также делится на внебиржевой и биржевой. Главным вторичным внебиржевым рынком страны до недавнего времени выступало созданное в 1995 г. некоммерческое партнерство Российская торговая система (РТС). Она объединила четыре разрозненных внебиржевых рынка: Москвы, С.Петербурга, Екатеринбурга и Новосибирска — в единую телекоммуникационную сеть. РТС состоит из брокерско-дилерских компаний — членов Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Помимо РТС, в стране функционировали другие вторичные внебиржевые рынки.


В начале своей деятельности РТС осуществляла котировку ценных бумаг небольшого круга эмитентов: ОАО»Ростелеком», РАО»ЕЭС России», ОАО»Юганскнефтегаз», ОАО»Мосэнерго», ОАО»Коминефть», ОАО»Пурнефтегаз», ОАО»Иркутскэнерго». Затем процедуру листинга РТС прошли и многие другие отечественные компании.

РТС позволяет проводить автоматизированные торговые операции в реальном режиме времени. В настоящее время РТС имеет статус фондовой биржи (ФБ РТС).

Вторичный биржевой оборот осуществляется на фондовых и, в редких случаях, на других биржах. Сегодня в РФ насчитывается 10 фондовых бирж, включая ФБ РТС и ФБ ММВБ.

Еще в 1995 г. их было более 60. Современным российским законодательством предусмотрена лишь одна организационно-правовая форма фондовой биржи — некоммерческое партнерство, т.е. бесприбыльная организация. В тоже время в мировой практике сегодня прослеживается тенденция увеличения количества прибыльных бирж.

Подавляющая часть сделок совершается на трех основных фондовых площадках: Фондовая биржа РТС (ФБ РТС), Фондовая биржа Московская межбанковская валютная биржа (ФБ ММВБ), Московская фондовая биржа (МФБ). Размер годового торгового оборота акций на российских биржах в десятки и сотни раз уступает другим странам. Аналогично, количество совершаемых здесь сделок меньше в сотни и тысячи раз.*

Особенностью российского рынка ценных бумаг по прежнему остается существенный объем внебиржевого вторичного оборота акций.

Размер биржевого оборота облигаций примерно в 10 раз превосходит соответствующий показатель по акциям. Подавляющую его часть (99%) занимает государственный сектор.* Корпоративные облигации так же, как акции, преимущественно перепродаются на внебиржевом рынке.


Московская фондовая биржа (МФБ) сегодня является одной из ведущих в стране. Учреждена в марте 1997 г. в качестве некоммерческого партнерства. В 2001 г.

насчитывала 367 членов из различных регионов РФ (от С.Петербурга до Владивостока).

МФБ предоставляет следующие виды услуг: проведение аукционов по первичному размещению ценных бумаг; специализированных аукционов, в частности по реализации заложенного имущества; организация и проведение вторичных торгов ценными бумагами и срочными контрактами на ценные бумаги, а также другими активами и объектами, в т.ч.

фьючерсными контрактами на доллар США, фондовый индекс RUX агентства «РТС-Интерфакс» (см. ниже). Биржей разрабатывается проект «Рынок двойных складских свидетельств и варрантов на МФБ».

Сегодня в биржевые котировальные листы первого и второго уровней включены более 60 видов фондовых инструментов, в основном акции ОАО»Газпром», РАО»ЕЭС России», ОАО»Сибнефть», АООТ»Аэрофлот» и других эмитентов, а также облигации

Правительства Москвы. Средний ежемесячный объем биржевого оборота составлял в 2001 г. около 4 млрд. руб.

Участники биржевых операций с 2000 г. могут пользоваться программой «удаленного торгового терминала МФБ» через выделенные телекоммуникационные каналы связи, а также через Internet. Биржевая компьютерная система обеспечивает большие удобства ее пользователям, в частности: обслуживание счетов ДЕПО участников торгов и их клиентов, проведение операций зачисления — списания ценных бумаг и денежных средств в процессе торгов, получение биржевых отчетов и др.

На бирже выполняется программа «коллективного партнерства МФБ», направленная на развитие региональных рынков ценных бумаг страны. В 2001 г. к ней присоединились Сибирская, Владивостокская, Екатеринбургская и Казанская фондовые биржи. Рассматривается возможность присоединения к ней Иркутской, С.Петербургской и Нижегородской фондовых бирж.

Срочные рынки (рынки деривативов) появились практически одновременно (с 1990 г.) с появлением в РФ рынков реальных ценных бумаг. Первыми были рынки валютных фьючерсов. Затем начали использоваться фьючерсы на ГКО, на акции и на фондовые индексы. Главными центрами торговли срочными инструментами до 1998 г. являлись: Московская Центральная фондовая биржа (МЦФБ), ММВБ и Российская Биржа (РБ). В результате кризиса, основной сегмент этого рынка — фьючерсы на ГКО, прекратил существование, а РБ потерпела банкротство.

Маржинальная торговля стала новым (посткризисным) явлением на российском рынке ценных бумаг. В основном она сосредоточена на фондовой секции ММВБ. Объемы таких операций на других фондовых площадках сегодня существенно меньше, ввиду сравнительно более низкой ликвидности.

Маржинальная торговля ориентирована на привлечение среднего и мелкого клиента, включая физических лиц. Ее сущность заключается в открытии брокерской, инвестиционной или иной компанией маржинального счета для клиента, посредством которого он может покупать и продавать ценные бумаги, используя заемные ресурсы (денежные средства и ценные бумаги), предоставляемые ему компанией. Активы маржинального счета служат обеспечением заимствований клиента. Практикуются два основных вида операций:

— покупка бумаг с использованием маржи, когда клиент оплачивает часть суммы

сделки, а другая часть предоставляется брокерской компанией взаймы;

— «короткая» продажа или продажа «без покрытия», когда клиент берет взаймы для продажи ценные бумаги у брокерской компании.

Заем погашается через установленное время такими же бумагами, приобретаемыми в результате другой сделки.

Развитие маржинальных сделок повышает активность и ликвидность всей биржевой торговли, однако вопросы правового обеспечения этой деятельности в стране еще недостаточно урегулированы.

План семинара

1. История рынка ценных бумаг в России.

2. Современное состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в России.

3. Функционирование рынка ценных бумаг на региональном уровне.

Основная литература

1. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2010. – глава 19 «Эволюция и тенденции развития российского и мирового рынка ценных бумаг»». – с. 269

2. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. – М.: КНОРУС, 2010. – глава 10 «Государство на рынке ценных бумаг». – с. 328.

3. Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. – М.: Альпина Паблишер, 2002. – пп. 4.4.7. Инвесторы. – с. 492.

Дополнительная литература

1. Комментарий части первой Гражданского кодекса РФ.

2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г.

3. Долан, Э. Деньги, банковское дело и кредитно-денежная политика. Пер. с англ. В. Лукашевича и др. / Э. Долан – СПб., 1994. – 496 с.

4. Журнал «Финансы и кредит»

5. Журнал «Вопросы экономики»

6. http://www.fcsm.ru — Федеральная служба по финансовым рынкам

7. http://fcsm.ru/blog/ — Официальный блог руководителя

Федеральной службы по финансовым рынкам

8. http://www.openinfo.ffms.ru/ — сайт ФСФР по раскрытию информации

9. http://fingramota.org — Экспертная группа по финансовому просвещению при Федеральной службе по финансовым рынкам

10. http://mfc-moscow.com/ — сайт посвященный созданию в Москве международного Финансового Центра

http://www.naufor.ru — Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР)

http://www.auver.ru/ — Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР)

Азбука инвестора – программа Телеканала РБК

Введение.

Рынок ценных бумаг в России существовал с того момента, как натуральное хозяйство уступило место товарно-денежным отношениям. Продажа товаров в кредит и рассрочку породила такое проявление ценных бумаг, как долговая расписка, позже называемая вексель. Векселя скупались и продавались.

С развитием капитализма в России возникла необходимость в привлечении капитала на развитие промышленности, так как одних кредитов было недостаточно, да и не всегда они были выгодны для промышленников, поэтому возникла идея перенять такое проявление рынка ценных бумаг, давно существовавшее на Западе в развитых капиталистических странах, как акционирование, т.е. долевую собственность, это стало одним из возможных источников финансирования промышленных и иных проектов которые не смог бы финансировать Центральный Банк России и правительство.

Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг. До кризиса 17 августа Государственная политика в отношении рынка ценных бумаг была следующей. Условно все реформы можно разделить на три этапа:

На первом этапе, а он проходил с 1990-1992 год, происходило создание предпосылок для развития фондового рынка: образование фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж. Началось формирование законодательной базы российского рынка ценных бумаг .

На втором этапе, это с 1993 – первая половина 1994 года фондовый рынок существовал в форме приватизационных чеков. Это было начало, расцвет и закрытие рынка приватизационных чеков, которые были выпущены государством в большом количестве и выдавались гражданам Российской федерации бесплатно. А люди обменивали приватизационные чеки на акции приватизируемых предприятий или продавали на биржевом и внебиржевом рынке. На отметить что на этом этапе было слабо развита нормативная база по ценным бумагам, что привело к появлению финансовых пирамид.

На третьем этапе, со второй половины 1994 и до сегодняшних дней. Начался складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведется уже акциями существующих российских акционерных обществ. Произошло формирование основной нормативной базы, созданы органы по регулированию рынка ценных бумаг (ФКЦБ), приняты основополагающие законы (“О рынке ценных бумаг”, “Об акционерных обществах”).

  1. Место и роль рынка ценных бумаг.

Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, в западной экономической литературе получил название рынка реальных активов. Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, называется финансовым рынком. Принимая во внимание различные формы, в которых денежные ресурсы обращаются на финансовом рынке, в его составе можно выделить рынок банковских кредитов, охватывающий отношения, возникающие по поводу предоставления кредитными учреждениями платных и возвратных ссуд, не связанных с оформлением специальных документов, которые могут самостоятельно продаваться, покупаться и погашаться; и рынок ценных бумаг, который охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Ценная бумага представляет собой документ установленной формы и реквизитов, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографским способом на специальных бланках с достаточно высокой степенью защищённости от возможных подделок. В последнее время многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учёта, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации, т.е. перешли в безналичную форму, физически неосязаемую (безбумажную форму). Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении “денежные фонды”) или фондовыми ценностями.

    1. Виды ценных бумаг.

Существуют различные классификации ценных бумаг:

  1. По эмитентам. Ценные бумаги выпускаются разными субъектами. В самом общем виде выделяются три основные группы их эмитентов: государство, частный сектор, иностранные субъекты. Соответственно все ценные бумаги могут быть условно отнесены к государственным, частным или международным.

  2. Исходя из их экономической природы могут быть выделены:

    1. ценные бумаги, выражающие отношения совладения (долевые ценные бумаги), к которым относятся акции, варранты, коносаменты и др. ;

    2. ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения – это различные формы долговых обязательств, облигации, банковские сертификаты, векселя и др.;

    3. производные фондовые ценности; к ним относятся:

      • обратимые облигации (например, облигации, которые спустя определённое время могут быть обменены на акции);

      • обратимые привилегированные акции (привилегированные акции, которые в некоторый период времени обмениваются на обыкновенные акции);

      • специальные ценные бумаги банков;

      • некоторые другие инструменты (опционы, фьючерсные контракты).

  3. По сроку существования:

    1. срочные – это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно делятся на три подвида:

      • краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;

      • среднесрочные — срок обращения свыше 1 года в пределах 5-10 лет;

      • долгосрочные, имеющие срок обращения до 20-30 лет;

    2. бессрочные – это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют “вечно” или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

  4. По происхождению:

    1. первичные ценные бумаги – основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя и др.;

    2. вторичные – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.;

  5. По типу использования:

    1. инвестиционные (капитальные) – это ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.);

    2. неинвестиционные – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчёты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

  6. Исходя из порядка владения. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя её владельца, и её обращение осуществляется путём простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя её владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная бумага передаётся другому лицу путём совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной.

  7. По форме выпуска – различают эмиссионные, которые выпускаются обычно крупными сериями, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно – акции и облигации. Неэмиссионные – выпускаются поштучно или небольшими сериями.

  8. Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто её выпустил, и то через оговорённый срок. Такие бумаги являются нерыночными.

  9. С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода её владельцу.

  10. По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

Основными видами ценных бумаг с точки зрения из экономической сущности являются:
АКЦИЯ – единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами.
ОБЛИГАЦИЯ – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определённого дохода.
БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.
ВЕКСЕЛЬ – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом.
ЧЕК – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в неё сумму денег.
КОНОСАМЕНТ – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.
ВАРРАНТ – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определённого срока времени по установленной цене.
ОПЦИОН – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определённого срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определённой суммы денег, называемой премией.
ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определённый срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

    1. Участников рынка ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчёты по ним; это те, кто вступает между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Существуют следующие основные группы участников РЦБ:

  • эмитенты – те, кто выпускает ценные бумаги в обращение;

  • инвесторы – все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение;

  • фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;

  • организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, — могут включать организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка), расчётные центры (Расчётные палаты, Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы или организации;

  • государственные органы регулирования и контроля – в РФ включают высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг, другие), Центральный банк РФ.

Основной мотив, которым руководствуется эмитент, выпуская ценные бумаги — это привлечение капитала (денежных ресурсов). Кроме того, продажа ценных бумаг даёт возможность реконструировать собственность, например государственную в акционерную путём приватизации; позволяет провести секъюритизацию задолженности и т.п. На другой стороне рынка инвестор – покупатель ценных бумаг, основная цель которого – заставить свои средства работать и приносить доход. Кроме того, он может быть заинтересован в получении определённых прав, гарантированных той или иной ценной бумагой (например, права голоса).

В зависимости от отношения к рынку ценных бумаг всех лиц, которые так или иначе имеют отношение к нему, можно условно разделить на три группы. К первой группе относятся “клиенты” или “пользователи” фондового рынка. Это эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы, их основная “деловая” жизнь часто лежит вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них – часть “внешней деловой среды”, а не профессия.

Вторую группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, т.е. те, кого называют брокерами и дилерами. Это – организации, а в ряде стран – и граждане, для которых торговля ценными бумагами – основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок.

Текст статьи

Шульга Елена Александровна,Студентка 2 курса факультета Экономики и Управления ЧОУ ВО Южный Институт Менеджмента, г. Краснодарelena.alex.shulga@mail.ru
Российский рынок ценных бумаг
Аннотация. Данная статья посвящена проблеме слаборазвитостифондовогорынкаРоссии. Показана несостоятельность отечественного политического подходак реализации ценных бумаг. Обоснована необходимость в коренном преображении стратегической программы стабилизации экономики.Ключевые слова: ценные бумаги, рынок ценных бумаг, инвестиции, налогообложение
Рынок ценных бумаг является важным элементом рыночной экономики, главным ее финансовым рычагоми индикатором. Актуальность этой темы обусловлена увеличением участников рынка,эмитентов институтов, несущих обязательства перед владельцами ценных бумаг, а также выпуском самих ценных бумаг и возрастанием операций с ними.Ценной бумагой является финансовый документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при предъявленииэтого документа. Он составляетсяпо установленной форме с наличием обязательных реквизитов.Ценная бумага должна отвечать ряду критериев: 1.вееоснове должен лежатьунифицированный актив;
2.она должна обладать определенной стоимостью;3.должна обладатьликвидностью;
4.подлежитобязательной государственной регистрации.Рынок ценных бумаг берет на себя довольно обширный перечень функций в экономической системе: 1.аккумулирование финансовых ресурсов;
2.перераспределение ресурсов между отраслями и секторами экономики;
3.страхование финансовых и ценовых рискови тому подобные. Рынки ценных бумаг можно классифицировать по ряду критериев:1.по территориальному принципу (международные, национальные и региональные (территориальные) рынки);2.по видам ценных бумаг (рынок акций, облигаций, векселей и т.п.);3.по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок, опционный рынок и т.д.);4.по эмитентам (рынок корпоративных (негосударственных) ценных бумаг, рынок государственных ценных бумаг и т.п.);5.по срокам (рынок кратко средне, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг).Большую значимость финансовой сферы доказывают изменения, происходящие в экономическом развитии.При резком падении курсовой стоимости ценных бумаг можно быть уверенным в том, что очень скоро наступит экономический кризис. При обвале рынка ценных бумаг становится ясно, что вложения в экономику данного государства невыгодныи большое количество вкладчиков теряется. Таким образом, состояние рынка ценных бумаг есть индикатор общего состояния экономики страны.В системе государственного регулирования рынок ценных бумаг, являясь инструментом экономического воздействия, выступает объектом его влияния, что подчеркивает значимость рынка ценных бумаг в экономическом развитии. Рынок ценных бумаг не может стать эффективным механизмом экономической системы без согласования интересов таких главных субъектов рынка ценных бумаг, как эмитент и инвестор. Это предполагает создание системы поддержки эмиссии ценных бумаг предприятий, являющихся лидерами национальной экономики, подготовку кадров и многое другое. Но, к сожалению, российское государство не старается поспособствовать их соглашению.Экономическое регулирование рынка ценных бумаг воздействует при помощи таких рычагов, как:1.налогообложение;
2.ставка рефинансирования;
3.нормы обязательных резервов; 4.нормы достаточности собственных капиталов профессиональныхучастников рынка ценных бумаг;
5.операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке.Мощным средством стабилизации экономики является эффективнофункционирующий фондовый рынок,который:
1.обеспечивает мобильность капиталов;
2.заставляетиспользовать свободные денежные средства населения более производительно;
3.сглаживает инфляционные процессы; 4.способствуетповышению уровня благосостояния населения за счет дивиденда на инвестируемый капитал.В России признается саморегулируемая организация координации действий участников рынка, работающаяна принципах некоммерческой организации. Для осуществлениясвоей деятельности она должна быть утверждена десятью и более членами и получить разрешение Федеральной комиссии. У такой системы саморегулирования есть свои положительные и отрицательные стороны развития. Плюсом является передача государством части своихфункций уполномоченным или отобранным организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг. Однакопри этом такие организации могут присвоить некие права регулирования по отношению к остальным участникам данной организации. Такие организации берут на себя:
1.разработку обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг; 2.осуществление подготовки кадров и установление требований для работы на рынке; 3.контроль за соблюдением участниками правил и нормативов; 4.обеспечение правдивой информацией участников рынка.В настоящий момент Россия не имеет четкой стратегической программы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации.Развитие российского рынка ценных бумаг заторможено изза неравномерности развития отдельных его элементов, что создает большое количество проблем в формировании организованной целостной структуры. Роль рынка ценных бумагостается малозначимой, не имеющей депозитарной системы и с низкой ликвидностью акций.

Инвестиции в народное хозяйствои объемы производства снижаются, объемы продаж ценных бумаг незначительны.Острая нехватка инвестиционных ресурсоввесьма актуальна для России. Резкий рост рынка ценных бумаг, значительная финансовая емкость и направление использования предопределяют стабильность экономической ситуации в стране. Недостаточное количество средств для развития производства вызвана резким сокращением бюджетных инвестиций, маленькой долей долгосрочных кредитов коммерческих банков, колебанием банковского процента. Из этого следует, что для активизации инвестиционной деятельностифинансовому рынкунужно выработать новый механизм привлечения инвестиций.Отечественный рынок станет менее подвластным различным колебаниям и изменениям при активном участии частных инвесторов, поэтому для экономики очень важен рост объемов и привлечение новых лиц, способных выпускать ценные бумаги. Представив фондовый рынок в наиболее привлекательных его сторонах, а также финансово просветив население, экономика должна убедить инвесторов в важности их участия в ее жизни и показать возможность получения доходов при благоприятной ситуации на рынке. Для объективного ценообразования и ликвидности ценных бумаг необходимо стимулировать развитие моноцентрической модели биржевой торговли в России в условиях ограниченного объема предлагаемых ценных бумаг. Введение повышенного налогообложения на краткосрочные операции с ценными бумагами акционерных обществ позволит подавить спекуляции и перейти к долгосрочному инвестированию.В целях защиты отечественного фондового рынка нужно сформировать систему льготного налогообложения для долгосрочных зарубежных инвестиций, ввести краткосрочное перемещение денежных активов этих компаний в Россию.
Для оптимизации налогообложения профессиональной и инвестиционной деятельностинеобходимо осуществить следующие меры:1.изменить систему налогообложения для физических лиц. В результате у населения появятся свободные средства для инвестирования; 2.отменить налог на операции с акциями в целях стимулирования эмиссионной деятельности производственных предприятий;3.устранить двойноеналогообложение на доходыинвесторов, пользующихся услугами институциональных инвесторов; 4.ввести дополнительные налоговые льготы для институциональных инвесторов, которые осуществляют вклады в акции реального сектора;5.ввести специальные льготы для всех классов инвесторов, либо в акции отраслей, связанных с инновациями или имеющихиное приоритетное значение для общества;6.ввестификсированный сбор за перерегистрацию прав собственности на акциив целях снижения издержек физических лиц.Для того, чтобы акционерные общества стали более прозрачными при оценке финансовых результатов акционерами,предлагается перевести эти общества на международные стандарты бухгалтерского учета.Рекомендуется ликвидировать двойное налогообложение акционеров по полученному дивидендному доходу, а также принять законодательные акты по защите интересов мелких акционеров от держателей контрольных пакетов.Развитию рынка ценных бумаг может поспособствовать изучение не только современного зарубежного и отечественного опыта, но ипрежнего российского опыта. С его развитием неизбежны качественные изменения в его структуре и методах работы.Не смотря на многие проблемы, стоящие на пути активного развития российского фондового рынка, можно с уверенностью сказать, что это довольно перспективный рынок, строящийся на основе таких позитивных отечественных процессов, как массовый выпуск ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрое созданиеновых коммерческих образований ихолдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и тому подобных. Рынок способствует развитию предпринимательства в России и оказывает влияние на положение дел в государстве.
Ссылки на источники1.Анесянц Ю. С. Региональный рынок ценных бумаг: проблемы и перспективы развития 20112.Дегтярева И. В. Развитие институциональной структуры российского рынка ценных бумаг// Финансы и кредит. 20103.Никифорова В.Д. Рынок ценныхбумаг. СПб.: Издво СПбГУЭФ, 20124.Сердцева О.А. Рынок ценных бумаг России: проблемы и перспективы развития в современных условиях// Вестник Костромского государственного университета. — 20115.ЧеглаковаА.О., Агафонова М.С. Рынокценных бумаг в России// Успехи современного естествознания.— 2012

Добавить комментарий

Закрыть меню