Формы финансирования инвестиций

^
Типы финансирования проекта
Регресс – обратное требование о возмещении предоставленной суммы, предъявляемое одним ЮЛ или ФЛ другому обязанному лицу.
Проектное финансирование с полным регрессом на заемщика. Наиболее распространенный тип проектного финансирования, которому отдают предпочтение из-за быстроты и простоты получения необходимых средств для финансирования проекта, а также более низкой стоимости этого типа финансирования по сравнению с другими. Кредитор не принимает на себя никаких рисков, связанных с проектом, ограничивается своим участием предоставления средств против гарантий учредителей проекта или третьих сторон, (не)анализируя генерируемые проектом денежные потоки. РБ.
Проектное финансирование без регресса на заемщика. Кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта. Наиболее дорогостоящий способ для заемщика, т.к. кредитор рассчитывает получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Финансируются проекты, имеющие высокую рентабельность и обеспечивающие выпуск конкурентоспособной продукции, и, прежде всего, проекты, связанные с добычей и переработкой полезных ископаемых.
Проектное финансирование с ограниченным регрессом на заемщика. В ходе проработки возможностей финансирования проекта оцениваются все риски, связанные с его реализацией. Они распределяются между сторонами таким образом, чтобы последние могли принимать на себя зависящие от них риски. Например, заемщик несет на себе все риски, связанные с эксплуатацией объекта. Подрядчик берет на себя риск завершения строительства объекта и ввода его в эксплуатацию. Поставщик оборудования принимает на себя риски, связанные с комплектностью, качеством поставок и т.д. Умеренная цена финансирования, максимальное распределение рисков по проекту для заемщика, стороны, которые заинтересованы в реализации проекта, принимают на себя коммерческие обязательства
^
Самофинансирование. Финансирование проекта за счет собственных средств учредителей. Расходы и риски преимущественно должны нести инициаторы проекта, которые имеют возможность получить высокий доход, в то время как кредиторы могут рассчитывать только на своевременное возвращение кредита и процентов. Чистая прибыль, амортизационные отчисления, выручка от реализации неиспользованных ОФ. Для самофинансирования инвестиционного проекта инвестор может использовать доход от покупной добычи полезных ископаемых и строительных материалов во время строительства объекта, а также доходы от выпуска ценных бумаг и других внереализационных операций, кредиторской задолженности.
Акционирование – предпочтительная форма финансирования первоначальной стадии крупных инвестиционных проектов. Акционерный капитал можно приобрести путем эмиссии простых и привилегированных акций. Акционерный капитал может вноситься в виде денежных вкладов, оборудования, технологии, а также в форме экономического обоснования проекта или права использования национальных ресурсов.

Привлекательность акционирования объясняется тем, что основной объем финансовых и иных ресурсов поступает от участников проекта в начале его реализации, хотя могут производиться вклады в форме подчиненных вложений и в ходе осуществления проекта. Использование акционирования дает возможность перенести на более поздние сроки выплаты дивидендов, когда возрастает способность проекта генерировать доходы, а прогнозируемые капитальные затраты и требования к финансированию будут более точными.
Долгосрочное кредитование. В качество кредиторов инвестиционного проекта, как правило, выступают коммерческие банки, инвестиционные компании, финансовые компании и государство. Основным обеспечением предоставляемых банками кредитов является сам проект, т.е. те доходы, которые получит создаваемое предприятие в будущем. Такая практика за рубежом называется проектным финансированием – финансирование, обеспеченное экономической и технической жизнеспособностью проекта, позволяющей генерировать денежные потоки, достаточные для обслуживания своего долга. Характеризуется оно особым способом обеспечения, в основе которого лежит подтверждение реального получения запланированных денежных потоков путем выявления и распределения всех проектных рисков между субъектами инвестиционного проекта.
Долгосрочное долговое финансирование в форме эмиссии облигаций и других долговых обязательств. В зарубежной практике распространен выпуск целевых государственных залоговых займов, средства от которых идут на осуществление инвестиционных проектов. В странах с развитой рыночной экономикой как один из важнейших источников долгосрочного долгового финансирования получила распространение ссуда под залог недвижимости – ипотека. При таком кредитовании владелец имущества получает ссуду у ипотечного банка и в качестве обеспечения возврата долга перед последним право на преимущественное удовлетворение своих требований из стоимости заложенного имущества в случае отказа от погашения задолженности. Ценные бумаги – преимущественно облигации с фиксированным процентом. В процессе замещения первичных закладных на собственные ценные бумаги ЭФК обеспечивает себе часть дохода, получаемого от заемщика в виде платы за кредит и удержания ипотечным банком маржи с одной стороны, и дохода, объявленного к получению инвесторами по ценным бумагам ЭФК с другой. Итоговый процентный доход, который предлагается внешним инвестором, остается очень высоким и привлекательным для них. Он выше средних ставок срочных депозитов на 0,5-1%.
Лизинг – предоставление в кредит основного капитала, т.е. техники, машин, оборудования. Как правило, трехсторонний комплекс отношений, в которых лизинговая компания по просьбе и указанию пользователя приобретает у изготовителя оборудование, которое затем предоставляется этому пользователю в кредит. С помощью этого оборудования пользователь осуществляет задуманный им проект. Использование лизинговой сделки финансирования связано с дополнительной эмиссией долговых обязательств и, как следствие, с увеличением суммарной оплаты по ним, которая может быть частично уравновешена дополнительными налоговыми преимуществами для участников проекта.

Финансирование инвестиционных проектов осуществляется различными формами. Наибольшее распространение получили:

акционерное инвестирование, представляющее собой вклады денежных средств путем приобретения акций;

бюджетное инвестирование, осуществляемое непосредственно за счёт инвестиционных программ через прямое субсидирование;

лизинг как способ финансирования инвестиций, основанный на долгосрочной аренде имущества при сохранении права собственности за арендодателœем (средне- и долгосрочная аренда машин, оборудования, транспортных и других средств);

долговое финансирование за счёт кредитов банков и долговых обязательств юридических и физических лиц;

ипотека – вид залога недвижимого имущества (земли, предприятий, сооружений, зданий и иных объектов, непосредственно связанных с землей) с целью получения денежной ссуды и др.;

венчурное финансирование – финансирование новых предприятий и новых видов деятельности, которые традиционно считаются высоко рискованными.

Каждая из этих форм имеет свои преимущества и недостатки, в связи с этим правильно оценить последствия использования различных способов финансирования можно только при сравнении их альтернативных вариантов. Так, к примеру, важным является выбор соотношения между долгосрочной задолженностью и акционерным капиталом, так как чем выше доля заемных средств, тем большая сумма выплачивается в виде процентов и т.д.

Используемая финансовая схема должна:

— обеспечить необходимый для планомерного выполнения проекта объём инвестиций;

— действовать в направлении оптимизации структуры инвестиции и налоговых платежей;

— обеспечивать снижение капитальных затрат и риска проекта;

— обеспечивать баланс между объёмом привлеченных финансовых ресурсов и величиной получаемой прибыли.

1.акционерноефинансирование: осуществляется с помощью дополнительных эмиссий, акций и других ценных бумаг, а также формированием специальных инвестиционных компаний и фондов. Законодательно эта форма регулируется федеральными законами о деятельности инвестиционных фондов

. “+”: возможность концентрации финансовых ресурсов.

“-”: крайне важно сть соблюдения процедуры регистрации и правил их функционирования.

2.государственное финансирование: проявляется в виде поддержки инвестиционных проектов на различных уровнях управления: на возвратной базе — предполагает различные формы возврата денежных средств в бюджет; на безвозвратной основе; целœевые федеральные инвестиционные программы. Существует несколько типов федеральных программ:

*программа полностью реализуется за счёт государственных средств и органов власти;

*поддержка частного капитала путем предоставления средств из федерального бюджета.

Проекты категории А: осуществляется поддержка выпуска продукции высокой конкурентоспособности и не имеющие зарубежных аналогов. Государственная поддержка не должна быть более 50%

Категория Б: проекты нацелœены на производство экспортных товаров не сырьевых отраслей имеющих спрос на внешнем рынке и ориентированных на выпуск продукции на уровне мировых стандартов.

Категория В: поддерживает производство замещающей продукции. Участие государства не более 30% от стоимости проекта.

Категория Г: обеспечивает производство продукции, пользующейся спросом на рынке. Объем участия государства не более 20%.

Размер государственной поддержки в форме государственной гарантии устанавливается исходя из категории проекта и не должна быть более 60% заемных средств для реализации.

3 кредитное: преимущества: сразу привлекается большой объём средств, а также положительным для кредитора является контроль за расхождением средств. Недостатки: стоимость займа относительно высокая, трудности при оформлении, высокая вероятность банкротства, потеря части прибыли до уплаты процентов.

4.проектное: может осуществляться 3-мя способами:

*с полным регрессом на заемщика — предполагает наличие гарантий, ограничение ответ-ти кредиторов по проектным рейтингам. Риски проектов в основном падают на заемщика. Условия и цена займа относительно не высоки и условия не столь жестоки. Это позволяет привлечь финансовые ресурсы для реализации проекта.

*с ограниченным правом регресса –предполагает распределœение всœех рисков проекта между его участниками.

Обязательства связываются с рисками, дается экономическая оценка и формируется цена займа.

*без права регресса на заемщика- кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя всœе риски по проекту. Цена на кредит высокая и условия жесткие.

5.заемное делятся на:

-банковские ссуды и кредиты;

-инвестиции коллективных инвесторов;

-иностранные кредиты;

-лизинговая форма.

Существуют так же другие формы финансирования, такие как венчурные и международные.

Главная / Инвестирование и биржевое дело / Инвестирование

Финансирование инвестиционного проекта

Одной из важнейших проблем при реализации инвестиционного проекта является его финансирование, которое должно обеспечить: а) реализацию проекта в проектируемом объёме; б) оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей (налогов, процентных выплат по кредиту); в) снижение риска проектов; г) необходимое соотношение между привлеченными и собственными средствами.

Система финансирования включает:

1. Источники финансирования проекта;

2. Формы финансирования.

Источники финансирования инвестиционного проекта. Источники финансирования проектов можно классифицировать по следующим критериям:

1. по отношениям собственности;

2. по видам собственности.

По отношениям собственности источники финансирования делятся на :

1) собственные;

2) привлеченные.

К собственным источникам относятся:

а) прибыль;

б) амортизационные отчисления;

в) страховые суммы в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.;

г) денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, переданные на безвозвратной основе (благотворительные взносы, пожертвования и т.п.).

К привлеченным источникам:

а) средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;

б) заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

в) денежные средства, централизуемые объединениями (союзами)предприятий в установленном порядке;

г) инвестиционные ассигнования из бюджетов всех уровней и вне бюджетных фондов;

д) иностранные инвестиции.

По видам собственности источники финансирования делятся на :

1) государственные инвестиционные ресурсы:

а) бюджетные средства;

Обучение Форекс- — это хорошая перспектива для Тебя подготовиться к прибыльной работе на рынке Форекс!

б) средства внебюджетных фондов;

в) привлеченные (государственные займы, международные кредиты).

2) частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц);

3) инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов. Различают следующие формы финансирования: бюджетное, акционерное, кредитование, проектное.

Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счёт средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе.

Акционерное финансирование это форма получения инвестиционных ресурсов путём эмиссии ценных бумаг.

Как правило, данный вид финансирования инвестиционных проектов предполагает:

п»ї

— дополнительную эмиссию ценных бумаг под конкретный проект;

— создание инвестиционных компаний, фондов с эмиссией ценных бумаг для финансирования инвестиционных проектов.

Кредитование является довольно распространенной формой финансирования инвестиционных проектов в мировой практике. Однако, в нашей стране кредитование долгосрочных проектов пока не получило должного развития.

Положительными чертами кредитов как источников получения средств для инвестиционных проектов являются:

— значительный объём средств;

— внешний контроль за использованием предоставленных ресурсов. Негативные особенности банковского кредитования проектов заключаются в:

— потере части прибыли в связи с необходимостью уплаты процентов по кредиту;

— необходимости предоставления залога или гарантий;

— увеличении степени риска из-за несвоевременного возврата кредита.

Проектное финансирование это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом распределения риска между участниками проекта.

Проектное финансирование принимает следующие формы:

— с полным регрессом на заемщика;

— без регресса на заемщика;

— с ограниченным регрессом на заемщика.

Первая форма применяется, как правило, при финансировании некрупных, малоприбыльных, некоммерческих проектов. В этом случае заемщик принимает на себя риск, а кредитор нет, при этом стоимость заемных средств должна быть ниже.

Вторая форма предусматривает, что все риски, связанные с проектом, берет на себя кредитор, соответственно стоимость привлеченного капитала высокая. Подобное финансирование используется не часто, как правило, для проектов по выпуску конкурентоспособной продукции и обеспечивающих высокий уровень рентабельности.

Третья форма является наиболее распространенной, она означает, что все участники проекта распределяют генерируемые проектом риски и соответственно каждый заинтересован в положительных результатах реализации проекта на каждой стадии его осуществления.

Проектное финансирование в отличие от других форм обеспечивает:

более достоверную оценку платежеспособности и надежности заемщика;

адекватное выявление жизнеспособности, реализуемости и эффективности проекта и его рисков.

Данная форма финансирования пока не получила должного распространения в нашей стране. Она применяется главным образом в рамках реализации закона о соглашении разделе продукции. Создан Федеральный центр проектного финансирования. Его основной задачей является работа по подготовке и реализации проектов, предусмотренных соглашениями между Россией и международными организациями, а также финансируемых из других внешних источников.

п»ї

В последние годы в России стали распространяться такие формы финансирования инвестиционных проектов, которые зарекомендовали себя в мировой практике как довольно эффективные для предприятий и в целом для развертывания инвестиционного процесса. К ним можно отнести лизинг и инвестиционный налоговый кредит.

Лизинг именно в кризисные годы во многих странах способствовал обновлению основного капитала. Федеральный Закон “О лизинге” определяет лизинг как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора физическим или юридическим лицам за определенную плату, на обусловленный срок и на оговоренных в договоре условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем. В соответствии с Законом лизинг относится к прямым инвестициям. Лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты и выплатить вознаграждение.

С введением первой части Налогового кодекса РФ предприятия мо гут использовать инвестиционный налоговый кредит. Последний пре доставляется на условиях платности, возвратности и срочности. Проценты за пользование подобным кредитом устанавливаются в диапазоне от 50 до 75% от ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на: проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ или технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов и защиту окружающей среды. Размер кредита в этом случае составляет 30% стоимости приобретенного оборудования, используемого в указанных целях;

осуществление внедренческой или инновационной деятельности, создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов. Размер кредита определяется по соглашению между предприятием налогоплательщиком и уполномоченным органом;

выполнение организацией особо важного заказа по социально экономическому развитию региона или предоставление особо важных услуг населению. В этом случае размер кредита также определяется по соглашению.

Читать далее: ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА: СОДЕРЖАНИЕ, ВИДЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ

Эффективность инвестиционного проекта и задачи ее оценки

Конспект лекции: Способы и формы финансирования инвестиций

Финансирование инвестиционных проектов осуществляется различными формами.

Наибольшее распространение получили:

  • — акционерное инвестирование, представляющее собой вклады денежных средств путем приобретения акций;
  • — бюджетное инвестирование, осуществляемое непосредственно за счет инвестиционных программ через прямое субсидирование;
  • — лизинг как способ финансирования инвестиций, основанный на долгосрочной аренде имущества при сохранении права собственности за арендодателем (средне- и долгосрочная аренда машин, оборудования, транспортных и других средств);
  • — долговое финансирование за счет кредитов банков и долговых обязательств юридических и физических лиц;
  • — ипотека – вид залога недвижимого имущества (земли, предприятий, сооружений, зданий и иных объектов, непосредственно связанных с землей) с целью получения денежной ссуды и др.;
  • — венчурное финансирование – финансирование новых предприятий и новых видов деятельности, которые традиционно считаются высоко рискованными.

Каждая из этих форм имеет свои преимущества и недостатки, поэтому правильно оценить последствия использования различных способов финансирования можно только при сравнении их альтернативных вариантов. Так, например, важным является выбор соотношения между долгосрочной задолженностью и акционерным капиталом, так как чем выше доля заемных средств, тем большая сумма выплачивается в виде процентов и т.д.

Используемая финансовая схема должна:

  • — обеспечить необходимый для планомерного выполнения проекта объем инвестиций;
  • — действовать в направлении оптимизации структуры инвестиции и налоговых платежей;
  • — обеспечивать снижение капитальных затрат и риска проекта;
  • — обеспечивать баланс между объемом привлеченных финансовых ресурсов и величиной получаемой прибыли.

1. Акционерное финансирование: осуществляется с помощью дополнительных эмиссий, акций и др.ценных бумаг, а так же формированием специальных инвестиционных компаний и фондов. Законодательно эта форма регулируется федеральными законами о деятельности инвестиционных фондов. Плюсы: возможность концентрации финансовых ресурсов. Минусы: необходимость соблюдения процедуры регистрации и правил их функционирования.

2. Государственное финансирование: проявляется в виде поддержки инвестиционных проектов на различных уровнях управления: на возвратной основе — предполагает различные формы возврата денежных средств в бюджет; на безвозвратной основе; целевые федеральные инвестиционные программы. Существует несколько типов федеральных программ:

  • — программа полностью реализуется за счет государственных средств и органов власти.
  • — поддержка частного капитала путем предоставления средств из федерального бюджета.

Проекты категории А: осуществляется поддержка выпуска продукции высокой конкурентоспособности и не имеющие зарубежных аналогов. Государственная поддержка не может быть более 50%

Категория Б: проекты нацелены на производство экспортных товаров не сырьевых отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке и ориентированных на выпуск продукции на уровне мировых стандартов.

Категория В: поддерживает производство замещающей продукции. Участие государства не более 30% от стоимости проекта.

Категория Г: обеспечивает производство продукции, пользующейся спросом на рынке. Объем участия государства не более 20%.

Размер государственной поддержки в форме государственной гарантии устанавливается в зависимости от категории проекта и не может быть более 60% заемных средств для реализации.

3. Кредитное финансирование. Преимущества: сразу привлекается большой объем средств, а так же положительным для кредитора является контроль за расхождением средств. Недостатки: стоимость займа относительно высокая, трудности при оформлении, высокая вероятность банкротства, потеря части прибыли до уплаты процентов.

4. Проектное финансирование. Может осуществляться тремя способами:

  • — с полным регрессом на заемщика — предполагает наличие гарантий, ограничение ответственности кредиторов по проектным рейтингам. Риски проектов в основном падают на заемщика. Условия и цена займа относительно не высоки и условия не столь жестоки. Это позволяет привлечь финансовые ресурсы для реализации проекта.
  • — с ограниченным правом регресса – предполагает распределение всех рисков проекта между его участниками. Обязательства связываются с рисками, дается экономическая оценка и формируется цена займа.
  • — без права регресса на заемщика — кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски по проекту. Цена на кредит высокая и условия жесткие.

5. Заемное финансирование:

  • — банковские ссуды и кредиты;
  • — инвестиции коллективных инвесторов;
  • — иностранные кредиты;
  • — лизинговая форма

Существуют так же другие формы финансирования, такие как венчурные и международные.

Внимание! Каждый электронный конспект лекций является интеллектуальной собственностью своего автора и опубликован на сайте исключительно в ознакомительных целях.

Добавить комментарий

Закрыть меню